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Mardi 10 octobre 2023

Jeanne Commault (Sciences Po Paris) présentera “Heterogeneity in MPC Beyond Liquid Wealth: The Role of Persistent Earnings”.

Résumé :

La distribution des propensions marginales à consommer (MPC) est au cœur des analyses de la transmission des chocs et des politiques globales à l'économie. Des résultats empiriques récents remettent en question l'idée classique selon laquelle cette distribution s'explique principalement par des contraintes de liquidité, car : (i) de nombreuses personnes disposant d'un patrimoine liquide important ont une MPC élevée ; (ii) les revenus actuels, qui devraient relâcher la contrainte, tendent au contraire à augmenter la MPC. Je montre qu'un mécanisme expliquant les points (i)-(ii) est présent dans un modèle de consommation standard avec un processus de gains transitoires-permanents : lorsque le capital humain est plus risqué que les autres formes de capital détenues, une augmentation de la composante permanente qui multiplie les gains actuels et futurs renforce le comportement de précaution et augmente la MPC. Dans les données d'enquête, la composante permanente des revenus présente une corrélation significative et positive avec la MPC et l'effet est suffisamment important pour expliquer les points (i)-(ii). Dans les simulations numériques, un modèle avec un processus de rémunération simple ne peut pas expliquer (i)-(ii) mais un modèle avec un risque de rémunération élevé peut le faire. L'inclusion d'un risque de gains élevé augmente également la MPC moyenne.